近日，有焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因(yīn)素(sù)共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhà解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音n)3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需(xū)求增加对现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂(chǎng)端。解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音p>

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍(réng)将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再(zài)次(cì)加(jiā)重其供需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期(qī)如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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